インフレ報告でFRBへの注目度が戻る

銀行セクターを恐怖の渦に巻き込んでいるシリコンバレー銀行の問題はひとまず置いておいて、市場は今日この後発表される重要なインフレ指標を受け止め、それに従って反応することを余儀なくされるだろう。予想では、2月の消費者物価指数は前年同月比、前年同月比ともに減速すると見られており、そうであれば、ドル安はさらに拡大するだろう。具体的には、母国消費者物価指数は前月の0.5％から0.4％に低下すると予想されている。同様に、前年同月比も6.0％と前月の6.4％から低下している。この結果は、ある意味で、FRBが追加利上げを行わないとの自己満足に陥っている最近の市場予想の変化と一致するだろう。

市場のコンセンサスは先週から大きく変化した。パウエル議長の発言を受けて、市場はFRBのタカ派的な見通しを反映し、より大規模な利上げの扉が開かれることになったのだ。その結果、市場は予測を変更し、50bpの引き上げを覚悟することになった。しかし、SVBの報道が伝わると、市場はすぐに50bpの引き上げ予想を下方修正し、当初の予想通り25bpの引き上げを選択した。週末になり、FRB、FDIC、財務省が介入し、預金者が資金を取り戻せるようにすることを決定したと発表されると、市場は完全に180度変わり、少なくとも当面は25bpのシナリオを否定し、結局2月の会合でFRBが据え置かれることを予想することになった。債券利回りは過去4日間にわたって急落し、米国2年債利回りは先週火曜日の5.07%のピークから100bp以上急降下し、現在は4%台を割り込んでいる。ベンチマークである米国10年物国債利回りは3.5%台へと低下し、同期間に50bp以上低下した。

シグネチャーバンク、ファーストリパブリック、ウェスタンアライアンスバンコープ、ザイオンバンコープなど中小規模の銀行が、昨日はいずれも大幅な下落を記録し、市場に波及する懸念から投資家が手仕舞いをした。バイデン氏は、銀行に対する規制強化を求めるとしているが、アナリストは、議会における共和党と民主党の対立が激化しており、大統領の計画にさらなるハードルがかかる可能性が高いと指摘している。また、イエレン財務長官とともに、SVBは救済されないことを強調し、債権者が預金を受け取れることを再確認した。ゴールドは昨日ので超新星となり、国債利回りの大きな動きを利用し、伝染病への懸念から上昇し、1900ドルのレベルを簡単にクリアした。SVBの破綻が発表されて以来、貴金属は1800ドルの安値付近から急騰した。 nbsp